Ó stádas forbartha fathaigh pacáistithe rocach na hEorpa chun treocht thionscal na gcartán in 2023 a fheiceáil
I mbliana, tá brabúis arda coinnithe ag fathaigh phacáistithe cartán na hEorpa in ainneoin an staid atá ag dul in olcas, ach cé chomh fada is féidir leo leanúint ar aghaidh leis an tsraith buaiteach? Tríd is tríd, beidh 2022 ina bhliain dheacair do na fathaigh mhóra phacáistithe cartán. Le hardú costais fuinnimh agus costais saothair, tá na príomhchuideachtaí Eorpacha lena n-áirítear Schmofi Kappa Group agus Desma Group ag streachailt freisin le déileáil le praghsanna páipéir.
De réir anailísithe ag Jeffries, ó 2020 i leith, tá praghas an chláir choimeádáin athchúrsáilte, cuid thábhachtach de tháirgeadh páipéir pacáistíochta, beagnach dúbailte san Eoraip. Nó, tá costas an chláir choimeádáin maighdean a dhéantar go díreach as logaí seachas cartáin athchúrsáilte tar éis treocht chomhchosúil a leanúint. Ag an am céanna, tá tomhaltóirí atá feasach ar chostas ag laghdú a gcaiteachas ar líne, rud a laghdaíonn an t-éileamh ar chartáin dá réir.
Na laethanta glóire a tháinig chun cinn tráth de bharr eipidéim an choróin nua, amhail orduithe ag rith ag lánacmhainneacht, soláthar daingean cartán, agus praghsanna scaireanna ollmhóra pacáistíochta ag ardú…tá deireadh leis seo ar fad. Mar sin féin, áfach, tá na cuideachtaí seo ag déanamh níos fearr ná riamh. Thuairiscigh Smurfi Kappa le déanaí ardú 43% ar thuilleamh roimh ús, cánacha, dímheas agus amúchadh ó Eanáir go deireadh mhí Mheán Fómhair, agus d’ardaigh ioncam oibriúcháin faoi thrian. Ciallaíonn sé sin go bhfuil a ioncam agus a bhrabúis airgid in 2022 tar éis dul thar leibhéil réamh-phaindéime cheana féin, in ainneoin go bhfuil siad ceathrú den bhealach go dtí deireadh 2022.
Idir an dá linn, tá Desma, fathach pacáistithe rocach is mó sa Ríocht Aontaithe, tar éis a réamhaisnéis don bhliain a ardú go dtí an 30 Aibreán 2023, ag rá gur cheart go mbeadh brabús oibriúcháin coigeartaithe don chéad leath de £400 milliún ar a laghad, i gcomparáid le 2019. Ba é 351 milliún punt é. Tá méadú 3 phointe céatadáin tagtha ar a corrlach brabúis ag fathach pacáistithe eile, Mondi, ag dúbailt a bhrabúis sa chéad leath den bhliain, in ainneoin saincheisteanna gan réiteach fós ina ghnó Rúiseach níos deacra.
Bhí ganntanas sonraí i nuashonrú trádála Desma i mí Dheireadh Fómhair, ach luadh “toirteanna beagán níos ísle do bhoscaí rocacha inchomparáide”. Mar an gcéanna, ní toradh ar níos mó boscaí a dhíol atá fás láidir Smurf Kappa – bhí a dhíolacháin boscaí rocacha cothrom sna chéad naoi mí de 2022 agus thit siad fiú 3% sa tríú ráithe. Os a choinne sin, méadaíonn na fathaigh seo brabúis fiontar trí phraghsanna táirgí a ardú.
Ina theannta sin, ní cosúil go bhfuil feabhas tagtha ar an toirt trádála. I nglao tuillimh na míosa seo, dúirt Príomhfheidhmeannach Smurfi Kappa, Tony Smurphy: “Tá toirt na n-idirbheart sa cheathrú ráithe an-chosúil leis an méid a chonaiceamar sa tríú ráithe. Ag dul i méid. Ar ndóigh, ceapaim go bhfuil roinnt margaí cosúil leis an Ríocht Aontaithe agus an Ghearmáin gan athrú le dhá nó trí mhí anuas.”
Cuireann sé seo an cheist chun cinn: cad a tharlóidh don tionscal boscaí rocacha in 2023? Má thosaíonn an margadh agus an t-éileamh tomhaltóirí ar phacáistiú rocach ag cothromú, an féidir le monaróirí pacáistithe rocach leanúint orthu ag ardú praghsanna chun brabúis níos airde a fháil? Bhí anailísithe sásta le nuashonrú SmurfKappa i bhfianaise an chúlra macra-eacnamaíoch dheacair agus na loingsithe cartán níos laige a tuairiscíodh go hinmheánach. Ag an am céanna, chuir Smurfi Kappa béim ar an bhfíric go raibh “comparáidí thar a bheith láidir ag an ngrúpa leis an mbliain seo caite, leibhéal a mheasamar i gcónaí a bheith neamh-inbhuanaithe”.
Mar sin féin, tá infheisteoirí an-amhrasach. Tá scaireanna Smurfi Kappa 25% níos ísle ná mar a bhí siad ag buaic na paindéime, agus tá scaireanna Desmar síos 31%. Cé atá ceart? Ní hamháin go mbraitheann rath ar dhíolacháin cartán agus cláir. Réamhaisnéisíonn anailísithe ag Jefferies go dtitfidh praghsanna cláir choimeádáin athchúrsáilte i bhfianaise an éilimh mhaicreacnamaíoch lag, ach leagann siad béim freisin ar an bhfíric go bhfuil costais dramhaíola páipéir agus fuinnimh ag titim freisin, mar ciallaíonn sé seo freisin go bhfuil costas táirgthe pacáistithe ag titim.
“Is minic a dhéantar neamhaird de, dar linne, ná gur féidir le costais níos ísle borradh mór a chur faoi thuilleamh agus, i ndeireadh na dála, i gcás monaróirí boscaí rocacha, go mbeidh sochar na gcoigilteas costais ar chostas aon phraghsanna boscaí níos ísle a d’fhéadfadh a bheith ann. Léiríodh cheana go bhfuil sé seo níos seasmhaí ar an mbealach anuas (moill 3-6 mhí). Tríd is tríd, déantar na constaicí ioncaim ó phraghsáil níos ísle a fhritháireamh go páirteach ag na constaicí costais ó ioncam.” anailísí ag Jeffries Say.
Ag an am céanna, níl ceist na riachtanas féin simplí go hiomlán. Cé gur chuir ríomhthráchtáil agus an moilliú isteach ar fheidhmíocht chuideachtaí pacáistithe rocach, is minic a bhíonn an sciar is mó de dhíolacháin na ngrúpaí seo i ngnólachtaí eile. Ag Desma, tagann thart ar 80% den ioncam ó earraí tomhaltóra mearghluaiseachta (FMCG), ar táirgí iad a dhíoltar den chuid is mó in ollmhargaí, agus soláthraítear thart ar 70% de phacáistiú cartán Smurfi Kappa do chustaiméirí FMCG. Ba cheart go mbeadh sé seo seasmhach de réir mar a fhorbraíonn an margadh deiridh, agus tá fás maith tugtha faoi deara ag Desma i réimsí ar nós athsholáthar plaisteach.
Mar sin, cé go bhfuil an t-éileamh luaineach, ní dócha go dtitfidh sé faoi bhun pointe áirithe – go háirithe i bhfianaise fhilleadh na gcustaiméirí tionsclaíocha a ndearnadh dochar mór dóibh de bharr phaindéim COVID-19. Tacaíonn torthaí le déanaí ó MacFarlane (MACF) leis seo, a thug faoi deara ardú 14% ar ioncam sna chéad sé mhí de 2022 de réir mar a rinne téarnamh i measc custaiméirí eitlíochta, innealtóireachta agus fáilteachais moilliú ar shiopadóireacht ar líne a fhritháireamh níos mó ná mar a bhí.
Tá pacálaithe roctha ag baint úsáide as an bpaindéim freisin chun a gcláir chomhardaithe a fheabhsú. Chuir Príomhfheidhmeannach Smurfi Kappa, Tony Smurphy, béim ar an bhfíric go bhfuil struchtúr caipitil a chuideachta “sa riocht is fearr a chonaiceamar riamh” inár stair, le hiolraí fiachais/tuilleamh roimh amúchadh níos lú ná 1.4 oiread. D’aontaigh príomhfheidhmeannach Desmar, Myles Roberts, leis sin i mí Mheán Fómhair, ag rá go raibh cóimheas fiachais/tuilleamh roimh amúchadh a ghrúpa tite go 1.6 oiread, “ceann de na cóimheasa is ísle a chonaiceamar le blianta fada”.
Ciallaíonn sé seo go léir go gcreideann roinnt anailísithe go bhfuil an margadh ag ró-imoibriú, go háirithe maidir le pacálaithe FTSE 100, ag praghsáil suas le 20% níos ísle ná na meastacháin chomhaontaithe maidir le tuilleamh roimh amúchadh. Tá a luachálacha cinnte tarraingteach, agus Desma ag trádáil ag cóimheas P/E todhchaíoch de 8.7 amháin i gcomparáid le meán cúig bliana de 11.1, agus cóimheas P/E todhchaíoch Schmurf Kappa de 10.4 i gcomparáid le meán cúig bliana de 12.3. Braithfidh go leor ar chumas na cuideachta infheisteoirí a chur ina luí gur féidir leo leanúint ar aghaidh ag iontas in 2023.
Am an phoist: 13 Nollaig 2022